2019年11月份，平博pinnacle注册小麦受阶段性供给不足影响，市场价格上涨，玉米市场价格稳中略有下行，面粉、大米市场价格保持平稳，豆油市场价格上涨。

阶段性供给不足  11月份小麦价格上涨明显

箱体运行空间较透明  预计12月份小麦平稳运行

　　一、市场走势

　　11月份平博pinnacle注册中等小麦月度平均收购价格为1.162元/斤，较上月上涨0.024元/斤，较去年同期下跌0.065元/斤，跌幅5.3%。其中，最高为石家庄辛集，收购价格为1.19元/斤，最低为沧州吴桥，收购价格为1.14元/斤。平博pinnacle注册中等小麦月度平均出库价格为1.154元/斤，较上月上涨0.017元/斤，较去年同期下跌0.07元/斤，跌幅5.7%。

 

　　分市来看，邢台小麦收购价格较高，收购价格为1.18元/斤；保定收购价格为1.17元/斤;石家庄、沧州、定州、辛集收购价格为1.16元/斤；衡水收购价格为1.15元/斤；邯郸收购价格为1.14元/斤。

　　进入11月份以来，平博pinnacle注册小麦价格上涨明显，主要原因是农户忙于秋收秋种，贸易商忙于秋粮购销，无暇顾及小麦出售，小麦市场出现阶段性供需偏紧。同时，国家小麦收购、销售政策均维持平稳不变，稳定和提振了市场信心，在双重利好刺激下平博pinnacle注册小麦价格上涨明显。

　　二、近期影响平博pinnacle注册小麦价格的主要因素

　　一是平博pinnacle注册小麦市场价格在经历了前期的上涨之后，近来市场虽依旧维持稳中偏强态势，但其上涨幅度收窄，上涨势头放缓。据市场反应，近日存粮贸易主体出库意愿有所增加，阶段性供需偏紧的市场格局有所缓和，面粉厂家继续提价补库的热情也在不断下降。当前小麦价格已上涨至政策性粮源到厂成本附近，接近市场预期价格顶部。加之面粉市场“旺季不旺”特征明显，面粉价格上涨动力不足，企业加工利润受限，限制小麦价格上涨空间。

　　二是虽然天气转凉，但面粉需求并未有明显改善，工厂表示经销商提货积极性不高，面粉走货不畅。目前小麦价格高企，“麦强粉弱”的情况一直没有好转，同时面粉副产品价格稳中下调，麸皮局部地区已跌破0.7元/斤大关，市场走货十分缓慢。受天气转凉影响，工业用粉及水产饲料用量下降，尤其是粉灰高的更是有价无市，因此工厂不得不上调面粉价格，但实际成交工厂表示仍可议，终端库存十分充足，短期内面粉价格上涨的空间十分有限，因此对小麦价格继续上涨缺乏有力支撑。

　　三、后期影响小麦价格的主要因素

　　一是面粉挺价意愿强烈支撑麦价。由于制粉企业生产成本处于高位，再加之麸皮价格下跌弥补加工利润下滑能力减弱，企业挺价面粉的心态较强。就后期市场而言，尽管节日消费季节性变化已不十分明显，面粉价格上涨显得困难，但市场对面粉的需求从量上还是相对趋增的。预计面粉价格有望继续保持坚挺，这在一定程度上将会抑制小麦价格继续下滑。

　　二是拍卖小麦暂难大批量进入市场。自10月份政策性小麦恢复拍卖以来，每周投放量均高于上年水平，但成交量却不增反降，这说明当前临储小麦在性价上仍逊于市场流通小麦。如果国家临储小麦销售底价继续维持稳定，政策性小麦拍卖成交情况短期内或仍难以有大的改观，拍卖粮源大批量进入市场阻力仍在。因此，市场在一定时期内仍会以消耗新小麦为主，这也将在一定程度上支撑流通市场小麦价格坚挺。

　　三是国家小麦拍卖对市场的影响是一把“双刃剑”。从近来的市场运行情况看，政策性小麦拍卖基本已成为引领市场走向的“风向标”。由于小麦拍卖对市场的影响是一把“双刃剑”，一方面政策性小麦进厂成本为市场小麦价格封了“顶”，但另一方面一定程度上讲也为市场小麦价格垫了“底”。由于上有“顶”、下有“底”，小麦市场箱体运行空间相对透明，预计后市小麦市场价格仍会围绕拍卖粮进厂成本小幅波动。

新玉米上市增加  11月份平博pinnacle注册玉米价格稳中有跌

12月份东北产区集中上市  预计玉米价格弱势运行

　　一、市场走势

　　11月份平博pinnacle注册玉米月度平均收购价格为0.948元/斤，较上月下降0.008元/斤，较去年同期上涨0.014元/斤，涨幅1.5%；其中入库价格最高为辛集平均价格为0.985元/斤，最低为秦皇岛平均价格为0.915元/斤。11月份平博pinnacle注册玉米月度平均出库价格为0.972元/斤，较上月下降0.005元/斤，较去年同期上涨0.017元/斤，涨幅1.78%。

 

　　11月份平博pinnacle注册玉米市场价格基本平稳运行。11月初平博pinnacle注册玉米平均收购价格为0.945元/斤，之后平稳运行，月底维持在0.949元/斤，较月初上涨0.004元/斤。

　　二、市场分析

　　从上周开始，国内玉米在东北上市速度加快的压力之下，开始全面下调，之前一直保持高位运行的华北市场领跌全国，短短一周时间，价格下调0.015-0.03元/斤不等，绝大多数加工企业收购价格均已跌破1.00元/斤大关。主产区东北地区玉米价格也进入下调状态，部分加工企业新玉米收购价跌破0.85元/斤。这种跌势或许仍将持续一段时间，春节前玉米现货市场仍将呈易跌难涨状态。目前东北产区玉米上市规模的确有加快迹象，但从最新收购数据来看，粮源积压情况依然存在。

　　一是从东北产区实际售粮进度来看，黑龙江、吉林及内蒙古部分地区售粮进度仅一成左右，考虑到年关等因素，春节前的售粮时间仅剩下1个月左右。大多数粮农在春节前有将部分存粮变现的需求，未来一段时间很有可能迎来一波更大规模的售粮高潮。一旦售粮大潮到来，现货价格或在现有基础上出现更深的调整。

　　二是虽然目前在各项政策扶持下，生猪养殖已经出现复苏迹象，生猪存栏下滑的势头基本止住，但从实际数量增长幅度来看，短期内生猪存栏缓慢的恢复速度，还不足以对包括玉米在内的大宗原料提供有力的支撑。

　　三是尽管目前深加工利润尚可，尤其是华北产区在玉米价格下滑影响之下，企业基本完成了扭亏为盈，这使得整个深加工行业玉米消费量保持良性增长态势。但春节将至，非旺季阶段加工企业的实际消费能力相对有限，对提振玉米价格的作用也非常有限。

　　总体来看，在当前新玉米不断上量、供应不断增长、需求相对疲软、恢复速度有限的大前提下，供需结构仍将朝着阶段性宽松发展，且短期内不会改变。在春节前需求缺乏增长点的阶段，价格自然呈易跌难涨状态，想要获得向上的动力难度可想而知。

　　三、玉米后市行情展望

　　国内玉米市场的远期，虽然还有些不确定性，比如非瘟再次大规模爆发或者中美和谈放开进口，但目前看概率都不太大。总的来说，大家基本都认定远期国内玉米市场会走高，因为期初结转库存很低，猪料需求恢复，仔细算明年还是会有产需缺口。但近期的问题更加复杂，悲观的因素包括两个方面：

　　一是当前的饲料需求应该是最困难的时候，短期内不会有快速恢复。而饲料需求占到整个玉米需求的60-70%，如果终端饲料需求很差，行情起不来，那么去年受伤的贸易商大部分也不会无理由的积极囤货。

　　二是新粮大量上市即将来临，从季节性上来说，马上就到了一年当中压力最大的时候，东北农民售粮节奏最大的影响因素就是季节性，就算去年那种特殊年份，其实也有很强积极性，12月份是售粮压力最大的阶段。如此差的终端需求加上如此谨慎的投机性需求，面对一年当中最大的售粮压力时，价格正常应该回调。

　　乐观的因素也有两个：

　　一是渠道库存真的很低，某种程度上也是因为需求差，估计比去年同期低4000万吨。终端企业库存低，港口库存低，不到去年一半，贸易商几乎没有库存。他们在春节前都有补货的需求，所以今年新粮上市期的价格回调幅度可能不会像去年那么大。

　　二是今年的价格相对比较低，2019年起拍价格比2018年上调了200块钱，从1400上调到了1600，但当前价格(港口平舱价)比去年同期还低60块钱，和去年春节前的最低价格接近。在国内玉米还存在产需缺口，国家对玉米市场价格还有掌控能力的时候，国家给出的价格不应该被忽视。另外，当前的玉米价格，很多黑龙江租地农户又要赔钱了，因为龙江今年单产减产一成多，品质也很差。

　　总的来看，玉米市场近期问题，综合分析这两个悲观因素和乐观因素，如果不考虑国家出台什么政策的话，未来1-2个月，产区跌幅会大于港口跌幅，因为港口库存低，且物流受限，港口跌幅会大于期货跌幅，因为有远期支撑，但总的跌幅并不会太大。玉米售粮压力最大的时候，底部就出现了。预计近期玉米市场价格将保持弱势运行。

11月份面粉价格保持平稳

预计12月份价格继续保持平稳

　　一、市场走势

　　11月份，平博pinnacle注册县级集贸市场面粉（25公斤/袋富强粉）平均批发价为1.70元/斤，较上月持平，较去年同期持平；平均零售价为1.81元/斤，较上月持平，较去年同期持平。

 

　　二、市场分析

　　由于近期面粉厂家开机率普遍较前期有所下调，加上市场小麦陆续流出，采购基本以满足生产为主，加工企业短期对粮源需求不旺，预计政策性小麦交易仍难有太大改观。11月份，麸皮价格波动比较频繁，上旬随着麦价“水涨船高”，中旬出现回落，下旬又出现反弹。近期麸皮价格在涨涨落落中终于趋于稳定。究其原因，前期上涨多是由于面粉企业的库存量少且粉企开机率维持低位，低开机率使得很多企业满足周边市场刚需后就基本无现货。

　　预计12月份平博pinnacle注册面粉价格将保持平稳运行。

11月份大米市场平稳运行

12月份需求逐步增多 预计价格缓慢上行

　　一、市场走势

　　11月份，平博pinnacle注册集贸市场东北圆粒粳米(25公斤装)平均批发价为2.489元/斤，较上月下降0.005元/斤，较去年同期下降0.001元/斤，降幅0.04%；平均零售价为2.641元/斤，较上月下降0.009元/斤，较去年同期上涨0.005元/斤，涨幅0.19%。

　　整体来看,11月份平博pinnacle注册大米市场价格基本平稳运行，价格低点为邯郸，批发均价2.26元/斤，价格高点为张家口、沧州，批发均价2.66元/斤。

 

　　二、市场分析

　　截至目前，2019年产中晚稻总收购量已经超过3000万吨，逐步缩小与去年同期的差距。12月份，中晚稻市场托市收购将继续“发力”。

　　11月，中晚稻主产省新增两个托市省份，11月7日，江苏启动中晚稻托市，11月29日，湖南中晚稻托市启动。而主产区江西、黑龙江仍未启动。受托市启动范围缩小、启动时间推后影响，托市政策对市场支撑效果有限，市场化特征更加明显。目前中晚稻价格整体稳定，波幅较小，走货一般。江苏受仓容紧张影响收购进度较慢，价格低位震荡，东北农户惜售心理减轻，但收粮活动依然较少，江苏粳稻北上数量较多，对东北米冲击较大。

　　进入12月份，中晚稻市场进入“托市期”，托市收购已在6个主产省陆续启动，黑龙江和江西等主产省托市在即。受托市政策支撑，中晚稻价格以稳为主，局部地区继续小幅波动。大米市场供应宽松、需求不旺，价格稳中趋弱。

　　后期收购进度或进一步加快，主产区各类粮油企业中晚稻收购量节节攀升，与去年同期相比，虽然收购进度略显偏慢，但收购量差距在逐渐缩小。前期各级地储轮换收购入市，带动一波售粮高峰，后期随着地储轮换收购任务结束，托市收购开始接棒，继续引导中晚稻收购市场。

　　总的来看，受托市收购政策带动，中晚稻价格整体保持高位稳定，粳稻主产省黑龙江已经启动了第二批2019年最低收购价稻谷委托收储资格库点，托市收购启动在即。同时，双节临近，大米需求增加，预计后期大米市场价格将缓慢上行。

11月份豆油价格上涨

预计12月份豆油价格将保持偏强运行

　　一、豆油市场走势

　　11月份，平博pinnacle注册集贸市场豆油（小包装5L/桶）平均批发价格为4.58元/斤，较上月上涨0.08元/斤，涨幅1.78%，较去年同期上涨0.09元/斤，涨幅2.00%；平均零售价格为4.90元/斤，较上月上涨0.05元/斤，涨幅1.03%，较去年同期上涨0.06，涨幅1.24%。

 

　　二、市场分析

　　11月，平博pinnacle注册豆油价格震荡上扬，分析后期影响豆油价格的主要因素有：

　　一是国内大连盘油脂震荡整理，全国豆油商业库存继续下降，虽然降幅较前期有所收窄，但整体仍处于去库存的过程中。目前东北豆粕需求强劲，受节前备货影响及近期大豆船期延误，个别工厂开机不连续，供应紧缺。但后期大豆陆续到港，供应充足，预计基差将维持震荡，1月前预计基差相对稳定，后续主要关注大豆供应及工厂开机情况。

　　二是美豆方面：美方执意将所谓“香港人权与民主法案”签署成法，中方反制暂停审批美军舰机赴港休整申请，制裁部分非政府组织，中美贸易关系担忧再现。同时，USDA出口检验周报显示，11月28日止当周，美豆出口检验量为154.5万吨，低于前一周的195.2万吨，出口检验数据减少，且南美大豆竞争激烈，均打压美豆价格下跌。

　　三是国内方面：由于南美大豆盘面毛榨利高达226-265元/吨，中国持续买入南美大豆，油厂压榨量也进一步回升至178万吨，周比增0.3%。因榨利可观，12月份进口大豆到港量高达935万吨，均令油脂行情继续承压。但因前期油厂销售远月基差较多，豆油库存进一步降至106万吨，降幅为2.3%。国内豆油及菜油库存持续减少，油厂挺价，加上中美贸易关系担忧再现，资金仍有逢低炒作做多意愿，预计豆油整体后市仍将偏强。

　　综上所述，预计豆油市场价格整体将偏强运行。